对于未来投资策略，申万宏源首席策略分析师王胜表示，A股市场需“重建”，下半年投资主旋律为“震荡分化，休养生息”。8月～9月是重要事件集中的时间窗口，A股市场有望迎来阶段性蜜月期。作为托起实体经济的方向，国企改革仍是重要投资方向。

经济将呈现五大趋势

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，经过十二五打基础，宏观经济已经出现“天时、地利、人和”的向好趋势：市场基本出清、改革红利开始释放、国际环境总体改善。

“从结构看，‘十三五’中国经济有五大趋势值得重点关注”，李慧勇称，第一，产业结构更呈现服务业化、智能化、高端化的特征；第二，中西部领跑四大地区增长；第三，国企改革取得实质进展；第四，直接融资大发展，金融和实体有望形成良性互动；第五，人民币国际化和“走出去”良性互动。

李慧勇预测，经过此前的多次降息之后，降息空间不大，降准和定向宽松将成为货币政策的主要手段。2015年上半年，经济“保7”主要与服务业有关，在盘活财政资金存量以及房地产销售总体向好的背景下，地产和基建将成为下半年的亮点。

A股市场需要重建

在申万宏源首席策略分析师王胜看来，短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层“后救市”时期的政策选择，部分资金利用“救市底”形成的看涨期权做多，存量资金仓位大幅提高之前反弹仍可能持续，但纯粹博弈性的反弹并非长久之计。所以，A股市场需要重建。

王胜说，表面上，当前A股市场的矛盾主要体现在四个方面：第一，先前我们力推的互联网这一主题在逐渐回落，新的龙头板块尚不明确；第二，救市筹码如何退出仍有较大不确定性；第三，停牌公司仍有几百家，市场可能并未出清；第四，两融和股权质押风险并未完全消除。

王胜表示，化解矛盾需要A股市场在资金供需、市场信心和估值体系三个方面进行“重建”。

申万宏源策略团队提出，从一年以上的周期来看，“慢牛”可以期待。但慢牛以重建为前提，而重建需要时间，因此2015下半年的主旋律是“震荡分化，休养生息”。

结构性分化将成主基调

申万宏源策略团队表示，上证综指“上有顶，下有底”，接下来上证综指的核心波动区间为3200点～4600点，创业板指核心波动区间为1650点～3200点。能买入的点位是3300点，这亦是两融和股权质押的风险底线，构成“三重底”。

“8月～9月是重要事件集中的时间窗口，届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。”王胜称。

“结构性分化将成为主基调，选股需要更加审慎”，王胜称，互联网仍然是“恒星”，但需逐步兑现投资故事，或者累积新的标的，诸如次新股和中概股回归。已成为实质性大市值行业的军工主题投资只能阶段性扛起大旗，高景气行业有新能源汽车、医疗服务、机器人、90后消费、消费电子、航空、农业等，其中，新能源汽车和消费电子的性价比较高。在主题方面，国企改革股价跌下来，员工持股等推进会更快，仍是投资重点方向。