进入2015年不过十几日，“流动性”就显示出不凡的热度。

1月16日上午，央行发布消息称，近期已下发《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策 支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》，改进支农和支小再贷款发放条件，明确金融机构借用央行信贷政策支持再贷款发放“三农”、小微企业贷款的数量和利率量化标准，并增加信贷政策支持再贷款额度500亿元。

而就在1月14日，市场上传来央行“从容应对流动性”的消息。消息称，近日，央行续作约2800亿元到期中期借贷便利（MLF），主要“一对一”面向中信、浦发等股份制银行。

市场分析认为，通过央行短短数日内的操作可以预见，为保障全年经济实现稳增长目标，手握各种政策工具的央行，将继续发挥定向调控的思路，既不会“大水漫灌”，也不会让资金紧张超出市场承受的范围，而是精准发力，通过各种工具组合的运用拿捏好“合理充裕”的尺度，不断加强流动性管理。

央行刚刚公布的2014年金融统计数据，也显示出2014年流动性管理已交出令人满意的答卷。

数据显示，2014年末，M2余额为122.84万亿元，同比增长12.2%；人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，创历史最高水平。此外，2014年12月，银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.49%，比上年同期低0.67个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.49%,比上年同期低0.79个百分点。

“从数据情况看，2014年我国贷款和社会融资规模适度增长，银行间市场流动性合理适度，利率水平总体呈回落态势，金融有力地支持了国民经济平稳发展和结构调整。”央行调查统计司司长盛松成表示。

面对日益复杂的经济形势，日前刚刚闭幕的2015年人民银行工作会议对今年流动性管理提出了新的要求。会议明确，今年将“灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕”，其中，“灵活运用各种工具组合”是一个新的提法，这一确切表述尚属首次。

总量把控下的定向发力

尽管“灵活运用各种工具组合”的表述提法新颖，但这一理念贯穿了整个2014年的货币政策操作。

这一年，货币政策在操作上实现了几个组合：

价格型和数量型工具的组合。年内，央行两次实施定向降准，在运用数量型工具的同时，于年底祭出不对称降息，并进一步扩大了存款利率上限浮动区间，实现了对价格型工具的创造性运用。

长短期政策工具的灵活搭配。这一年，央行创设并运用了包括抵押补充贷款(PSL)、短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）在内的一系列流动性管理工具。这些工具长短结合，有效保持了流动性合理充裕。

定向型工具和全面型工具配合发力。2014年初，央行前瞻性地在北京、江苏等10个地区开展分支机构常备借贷便利操作试点，同时，根据流动性不同的特征，创设了多个工具，定向并定量地释放流动性，如PSL、MLF等。这类工具与降息等价格型、偏向于全面调控的政策工具配合使用，使得全年操作亮点纷呈。

“无论是公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等，还是传统的再贷款、降息、降准等，工具使用频率明显较以往加大，调控的‘精准’、‘小步’、‘频率高’等特点很好彰显了灵活特性。”接近央行的分析人士表示。

一位熟悉央行的权威人士则将2014年全年货币政策操作概括为：“以结构带总量，以点带面，以微刺激政策促进经济整体平稳增长，以定向带全面”。该人士强调，2014年最为显著的操作特点是“定向”，预计2015年定向的思路仍将继续，并进一步发扬光大，结构调整的目标将与总量政策相结合，这是今年货币政策的重要特点之一。在工具使用上，定向的工具操作仍将占据主流。